中國兩倍GDP的公共與私人債務為金融危機埋下炸彈

[蔡火能]

資料來源：香港商報2013年2月28日

國際清算銀行(BIS)的數據顯示，目前中國的私人債務占GDP的比重已經攀升至比過去10年高出12%的水準，已經超過了數次金融危機爆發前的債務峰值，比如1989年的日本，1997年的南韓，2007年的美國以及2008年的西班牙。

文章稱，自2008年以來，中國的公共與私人債務總額暴增至GDP規模的200%，這一比例在所有發展中的國家來說是史無前例的，樂觀的政府和輿論絲毫沒有覺察到債務問題對金融體系與經濟增長所施加的風險。

而根據國際貨幣基金組織(IMF)的研究，如果私人信貸增長的速度持續快過經濟增長的速度達到3-5年的時間，那麼攀升的私人信貸占GDP比率通常暗示下一次金融危機的到來。中國自2008年以來私人信貸的增長速度就一直快於經濟增長率，而私人信貸占GDP的比重業已攀升至180%，與美國和日本在經歷金融危機前的景象非常相似。

2012年8月美國國家經濟研究局的一篇名為《偉大槓桿作用》(The Great Leveraging)的論文中，經濟學家Alan Taylor研究了在過去140年中發達經濟體所發生的79次主要金融危機後發現，依賴國內儲蓄、外債很少的中國一樣可能發生金融危機。

即便中國能夠避免一場金融危機的發生，但卻不太可能避免經濟增長的速度在債務拖累下變得越來越慢。中國要想探尋一種更加穩定的增長模式，大部分專家認為應該通過促進消費來平衡對投資的過度依賴。好消息是消費在過去10年中保持8%的年均增長，這比此前日本經濟奇跡時消費增長的還要快，而且增長的速度不會觸發通脹。但是消費占GDP的比重還是在下滑，因為投資增長速度更快。

所以平衡中國經濟發展需要減少投資，並將債務增長率控制在5%或6%的速度，低於目前8%的增速。如果不這麼做，中國將維繫一個不現實的經濟增長目標，並將更多債務注入已經蓄滿能量的債務炸彈。（完）

資料蒐集者: 蔡火能 初40/高8

[蔡火能]

在全民 "瘋" 人民幣 (CNY) 之際，人民幣是否是強勢貨幣? 是否是值得投資套利的金融商品? 以下有更詳盡的報導是值得參考而後省思的。

Sharma (2013年2月27日)，私人債務猛增為中國埋下炸彈，2013年3月4日取自http://chinese.wsj.com/big5/20130227/opn085535.asp?source=channel